Анализ тенденций в реализации государственной политики в области развития финансового сегмента российской инновационной системы, базирующийся на многолетнем опыте проведения российской и региональных венчурных ярмарок, контактах с сотнями предпринимателей, возглавляющих малые и средние инновационные компаний, представителями федеральных структур и региональных администраций, отвечающих на развитие инновационной деятельности, показывает, что:
- Органами государственной власти осознается роль малых и средних компаний как наиболее мобильного и мотивированного субъекта инновационной деятельности, а венчурного капитала - как катализатора развития наиболее коммерчески успешных бизнесов.
- На федеральном уровне активно формируется финансовая инфраструктура, ориентированная на привлечение венчурных (прямых) инвестиций в компании технологического сектора ранних стадий развития (Российская венчурная компания, Венчурный Инновационный фонд, Программа региональных венчурных фондов Министерства экономического развития).
- Благодаря упомянутым мерам по мобилизации частного капиталам по мере «созревания» среды и рынков, придающих технологическому сектору более привлекательный аспект для институциональных венчурных инвесторов, в ближайшие два года объем совокупного прямого капитала, ориентированного на инновационные компании, достигнет 1,5 млрд. долларов.
В то же время необходимо констатировать ряд настораживающих факторов, которые усиливают риски, влияющие на перспективы развития гармоничной самовоспроизводящейся системы, обеспечивающей «поток сделок» для этого сектора, являющего скорее «вершиной айсберга».
Среди них можно выделить:
- Серьезный перекос государственных программ федерального уровня, ориентированных на создание финансовой инфраструктуры, в сторону развития институционального венчурного капитала. Проблема с «потоком сделок» для прямых инвесторов стала ключевой - и она не может быть решена в полной мере даже созданием системы небольших «посевных» фондов венчурного капитала.
- Региональные власти наиболее инновационно-активных регионов предпринимают разрозненные шаги по созданию собственных институтов, использующих иные финансовые инструменты кроме прямых инвестиций: это фонды и программы финансирования НИОКР, фонды со-инвестирования и гарантийные фонды.
- На федеральном уровне успешно работает единственный институт, частично заполняющий указанные «ниши», - Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд Содействия), действующий в условиях жестких ограничений по выбору инструментов, по сути имеющий возможность только предоставлять субсидии на выполнение небольших по объему НИОКР. Российский фонд технологического развития (РФТР), который может, в том числе, предоставлять ссуды на выполнение «средних» НИОКР, из-за ряда юридических проблем практически приостановил свою деятельность.
- В настоящий момент нельзя говорить о существовании целостной системы финансовых институтов и инструментов, обеспечивающей непрерывный цикл финансирования и инвестирования инновационных компаний, реализуя «мягкий» переход от субсидий на посевной стадии до 100% доли частного капитала на поздних стадиях.
Региональные администрации, понимая необходимость развития финансовой инфраструктуры на местах, создают «методом проб и ошибок» не всегда эффективные механизмы, с точки зрения мотивации для мобилизации частного капитала. Кроме того, они фактически не имеют возможности привлекать дополнительные «федеральные» деньги, что, в конечном итоге, не позволяет сформировать «критическую массу» ресурсов для заметного изменения ситуации в области финансирования инновационного развития. Причем, речь может и должна вестись не столько о субсидиях, сколько о деньгах возвратных, ликвидирующих финансовые разрывы, активизирующих использование коммерческих финансовых источников.
Одно из основных препятствий - сложности с проработкой и сомнения в «правильности» предлагаемых к реализации конкретных инструментов.
Даже в единичных регионах, где уже созданы крупные элементы региональной финансовой инфраструктуры, отмечаются аналогичные затруднения: спектр предлагаемых компаниям и частным инвесторам схем работы узок, субъективен и не соответствует международным стандартам.
Надо понимать, что многие предприниматели не пользуются услугами существующих «около государственных» источников финансирования в силу ряда объективных и субъективных обстоятельств, но и коммерческими пользуются ограниченно - высоки риски, недостаточно ликвидного обеспечения. Возможности для более высокого роста ограничиваются, теряется время.
Таким образом, существует объективная необходимость разработки и реализации на федеральном уровне Программы создания региональных «институтов развития» инновационной сферы. Такая Программа может управляться на принципах, уже прошедших апробацию при реализации программы создания региональных фондов венчурного капитала, а также использовать практический опыт Фонда Содействия и РФТР и адаптированный международный опыт подобных институтов.
В число приоритетных задач таких институтов должно входить:
- Развитие инструментов, предоставляющих «финансовый рычаг» и снижающих риски частных (в том числе, не институциональных) инвесторов на ранних стадиях развития и коммерческих финансовых источников (в том числе, программы со-финансирования, гарантирования кредитов, долгосрочных ссуд или ссуд на обслуживание в первые месяцы кредитов коммерческих банков и др.).
- Поддержка других секторов инфраструктуры (консультационный, производственно-технологический, кадровый, контактный) с фокусом на повышение уровня корпоративного управления и ориентации предпринимателей на реализацию стратегий, обеспечивающих быстрый рост капитализации, вовлечение в технологический сектор серийных предпринимателей.
Эффект программ федерального уровня заключается больше в восприимчивости региональных администраций к готовым, проработанным, «прозрачным» схемам, чем даже к самой финансовой поддержке со стороны федерального бюджета.
Многие регионы при необходимости готовы участвовать в реализации пилотных проектов для отработки и адаптации используемых механизмов.
Источник: журнал "The AngelInvestor"
