Первая Российская Венчурная Ярмарка прошла в Москве десять лет назад. Что изменилось в самой Ярмарке, в ее масштабах, значении для венчурной индустрии за минувшие 10 лет?
И.Г. Если предложить некий условный показатель, принять Первую ярмарку, например, за 10 баллов, то можно сказать, что Девятая ярмарка – это уже 100 баллов. Десятая, как мы предполагаем, поднимется еще на более высокую ступень во всех смыслах. Это касается и качества представленных проектов, и ряда организационных аспектов самой ярмарки, и степени влияния, которое она оказывает на состояние венчурной индустрии в стране в целом.
То есть десять лет назад Венчурная Ярмарка несколько опережала свое время? Иначе как объяснить такой большой рывок?
А.Н. На самом деле само создание Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования (термин «прямого» появился несколько позже), в определенном, концептуальном смысле опередило свое время. В стране только-только начали формироваться первые элементы финансовой поддержки предпринимательства, появились первые, тогда еще не совсем понятные венчурные фонды. И стало очевидно, что необходимо создание специализированной организации, цель которой – общее содействие развитию индустрии прямых и венчурных инвестиций в России. Позже стало ясно, что без создания РАВИ развитие системы венчурных инвестиций в России, особенно в части касающейся информационного и образовательного обеспечения этого процесса могло бы пойти более медленными темпами.
Чем этого могло быть вызвано? Ведь о венчурных инвестициях всегда говорили очень много…
А. Н. Видите ли, сами условия формирования российской венчурной индустрии существенно отличались от аналогичных процессов, происходивших в развитых государствах. Фактически ее возникновение в России стало не следствием частной инициативы, откликающейся на внутренние потребности местного предпринимательства и рынка, а результатом политических решений.
О каких решениях вы говорите?
А. Н. За этими решениями стояло стремление стран «большой семерки» содействовать трансформирующейся экономике бывшего Советского Союза в становлении рыночных институтов. Сначала на рынок пришли фонды, основной капитал которых составляли средства международных институтов развития, в основном, Европейского Банка Реконструкции и Развития. Фонды с преобладанием частного капитала начали свою деятельность в России позднее. Отсутствие у венчурных капиталистов опыта работы в России и разрозненный характер деятельности первых Фондов тормозили развитие индустрии в целом. В то время у нас вообще мало кто понимал, как с этими средствами обращаться. Фактически менеджеры первых Фондов выстраивали стратегию развития методом «проб и ошибок», а иностранные инвесторы оставались основными венчурными игроками на протяжении почти 10 лет. И только с 2000 года стала прослеживаться устойчивая положительная тенденция появления новых инвестиционных фондов с российским капиталом. В это же время РАВИ начала проводить Венчурные ярмарки и начала расширять свою образовательную и просветительскую деятельность…
… отражением которой и стали Ярмарки?
И.Г. В действительности то, что мы наблюдаем на Ярмарке – это, так сказать, «вершина айсберга». Основная же часть остается скрытой от взгляда непосвященных в суть венчурного бизнеса. На самом деле, серьезную ошибку совершают те, кто пытается видеть в Венчурной ярмарке просто «выставочное мероприятие», сколь угодно большое и эффектное. Венчурная ярмарка – больше чем просто выставка или просто демонстрация инновационного ландшафта российской экономики. В действительности, для инновационных компаний высокотехнологичного сектора участие в Венчурной ярмарке – это полноценный инструмент интеграции в инвестиционную среду, среду венчурного предпринимательства. Те предложения, которые предстоит представить на Ярмарке, должны быть адекватны требованиям и ожиданиям инвесторов. Но для того, чтобы достичь нужного уровня, обрести качество, необходимое для участия в Ярмарке, компаниям предстоит пройти через сито экспертного отбора, а руководителям компаний - побывать на специализированных обучающих семинарах… И только после этого, когда они подготовлены к встрече с потенциальным инвестором, не только с организационной стороны, не только с «бизнес стороны», но и психологически, компании могут быть представлены на Российской Венчурной Ярмарке.
Психологический аспект действительно так важен?
А.Н. Исключительно важен. Поймите, в основе венчурного бизнеса лежат человеческие отношения. Сделка между предпринимателем и инвестором строится по принципу «выигрыш – выигрыш». Личная симпатия и общность взглядов зачастую соизмеримы с результатами финансовой и рыночной оценки компании. Конечно, с приходом инвестора в компанию привносятся и определенные правила ведения бизнеса - повышается корпоративная культура, бизнес становится максимально прозрачным, осуществляется регулярный контроль за расходом средств, и т.д. Но к подобным изменениям готовы далеко не все. Вспомним те же девяностые годы, когда в Россию пришли первые иностранные венчурные фонды. В то время инвесторы начали требовать проведение экологических, финансовых, а особенно юридических экспертиз деятельности компаний с начала ее существования. Это было необходимо, чтобы инвестор был уверен: деньги не пропадут. Однако к прозрачным формам деятельности и к партнерским отношениям с инвесторами российские предприниматели, не достигшие должного уровням предпринимательской культуры, в то время готовы не были. Да и тогдашняя российская ментальность не позволяла адекватно воспринимать частного инвестора – ведь у нас «все вышли из госбюджета». В соответствии с законодательством того времени, на инвестиции нужно было получать разрешение, которое иногда ждали месяцами - за это время многие компании успевали обанкротиться, а инвесторы – сменить свои интересы. Но это уже отдельная история.
Сейчас отношение государства к венчурной индустрии изменилось?
А.Н. Изменилось, и существенно - в лучшую сторону. В последние годы интерес к теме венчурных инвестиций стал нарастать - благодаря крупной государственной инициативе в области развития инфраструктуры поддержки венчурного предпринимательства – созданию Российской Венчурной Компании (РВК). Несмотря на содержащееся в названии слово «компания», РВК реально представляет собой «фонд фондов». Государство действительно осознает важную роль венчурных инвестиций как катализатора развития отраслей с высокой добавленной стоимостью и демонстрирует готовность предоставить «финансовый рычаг» прямым (венчурным) инвесторам, вкладывающим средства в технологический сектор и в инновационные компании ранних стадий развития. Таким образом, преодолеваются препятствия, связанные с недостатком естественного притока частного капитала, сдерживаемого высокими рисками. Более того, по данным последнего Экспертного доклада Всемирного Банка и Международной финансовой корпорации «Doing Business 2010», несмотря на снижение рейтинга России как «привлекательного места для бизнеса», именно в такой сложной сфере как «защита инвесторов» (Protecting Investors) эксперты не увидели за оцениваемый период ни одной негативной подвижки в плане реформирования сложившейся системы.
И.Г. Это касается, например, и обучения будущих предпринимателей. Несколько лет назад Министерство образования и науки вместе с РАВИ начали внедрять элементы обучения венчурному предпринимательству в образовательную практику дополнительного бизнес-образования ВУЗов, используя для этой цели классический «Курс по венчурному предпринимательству для европейских университетов», предоставленный EVCA (Европейская ассоциация прямых инвестиций и венчурного капитала). Переведенный и адаптированный для использования в России РАВИ, этот Курс уже передан более 50 университетам страны.
В Венчурной Ярмарке принимают участие преимущественно компании Hi-Tech?
И.Г. Формально отраслевой спектр участников не ограничен, мы стремимся к тому, чтобы максимально широко привлечь компании из разных отраслей. Как правило, в Ярмарке принимают участие организации, чья деятельность связана с биотехнологиями, компьютерами и программными продуктами, медициной и здравоохранением, промышленным оборудованием, потребительскими товарами, электроникой, энергетикой, представляющие интерес для стратегических инвесторов, которые работают в данных областях. При этом мы не устанавливаем ограничений для компаний в зависимости от их размеров или истории. Традиционно на Ярмарке представлены как компании, находящиеся на стадиях расширения и диверсификации бизнеса, способные привлечь крупных российских и зарубежных инвесторов, так и недавно образованные фирмы (Seed и Start-up), представляющие интерес для бизнес-ангелов и венчурных фондов, работающих с компаниями ранних стадий.
Но при слове «венчурные инвестиции», как правило, в памяти всплывают образы Кремниевой долины, компьютерных компаний…?
И.Г. Исторически сложилось так, что технологические компании работают на растущих рынках с высокой добавленной стоимостью, и имея хорошие перспективы быстрого увеличения капитализации, в первую очередь становятся объектами внимания со стороны венчурных фондов. В нашей стране, где рыночная экономика стартовала в своеобразных условиях, таким фирмам еще только предстоит занять существенную нишу на венчурном рынке.
А.Н. Венчурный инвестор работает не обособленно от общей ситуации в экономике и состояния ее конкретных отраслей. В венчурной индустрии, как «солнце в капле воды», отражаются все проблемы экономики в целом. Качество развития этой индустрии и масштабы деятельности инвесторов – это своеобразный «индекс здоровья» экономики. Для венчурного инвестора важны не просто показатели продаж выпускаемой продукции, а стоимость самой компании, которая в большой степени зависит от общего состояния экономики.
И.Г. Перспективы выхода из бизнеса, например, особенно привлекательны в секторах с высокой активностью сделок слияний и поглощений. Венчурной индустрии необходимы средние и крупные игроки, которые реализуют стратегии, связанные с приобретением перспективных профильных бизнесов, и в дальнейшем могут выступить в качестве стратегического инвестора для компании, ранее поддерживаемой венчурным фондом. Можно сказать, что в венчурной индустрии существует место для всех…
Скажите, а мероприятия, аналогичные Российской Венчурной Ярмарке, существуют где либо еще в мире, например в США – «родине» венчурного бизнеса?
И.Г. В целом формат Венчурных ярмарок не является нашим ноу-хау, он сложился достаточно давно. Хотя, безусловно, мы адаптировали его к российским реалиям. И хотя мы взяли за основу формат венчурных ярмарок, проводимых в США (по приглашению одного из наших американских партнеров Jeff Milanette – Президента Innovative Partners Inc. делегация РАВИ посетила в марте 2000 года венчурную ярмарку в Нью Джерси, под Нью Йорком, и уже в декабре того же года РАВИ провела Первую ярмарку), однако единой «системы ярмарок», как комплекса информационных, коммуникативных, образовательных мероприятий, аналогичной нашим, в США нет. Венчурные ярмарки там успешно существуют, но на «местном» уровне, поддерживаясь частной инициативой или инициативой региональных властей – штатов, городов и т.д. По упомянутым выше причинам, российская венчурная индустрия развивалась «сверху вниз», а не «снизу вверх». Поэтому сначала возникла Российская Венчурная Ярмарка, организаторы которой задали стандарты для всей коммуникационной инфраструктуры венчурной индустрии в России, а затем стали появляться другие проекты инфраструктурного характера, связанные одной целью – развивать систему венчурного инвестирования в Российской Федерации. Позже, когда прогрессивные руководители регионов начали сознавать, что инновационная сфера без такого финансового инструмента, как прямой частный капитал, не обойдется, стала развиваться сеть региональных венчурных ярмарок.
А.Н. Работа с регионами - особое направление деятельности РАВИ. Чем дальше от центра, тем сложнее компании найти инвестора. Чтобы облегчить доступ компании к инвестиционным ресурсам, РАВИ уже не первый год проводит Региональные Венчурные Ярмарки – своеобразный смотр инновационного ландшафта России. Разумеется, без поддержки региональных властей сделать это было бы затруднительно. Мы нашли единомышленников в Сибири, Поволжье, в Республике Татарстан, на Юге России и даже на Дальнем Востоке, где при нашей поддержке проходят Региональные венчурные ярмарки.
Десять лет – большой путь. Какую проблему, выявленную вами в ходе проведения венчурных ярмарок, вы обозначили для себя как основную – чтобы решать ее в новом десятилетии?
А.Н. Парадоксально, но основной проблемой является информационное обеспечение венчурной индустрии. По-прежнему, в некоторых регионах предприниматели порой просто не знают о возможности привлечения частных инвесторов, а если и слышали, то часто не имеют достоверных сведений о практике этого бизнеса. В последнее время в стране повсеместно стали появляться различные венчурные центры, венчурные бюро или центры венчурной поддержки, которые, по сути, занимаются имитацией поддержки компаний, обещая им венчурные средства. Не обладая достаточными знаниями и контактами с профессионалами, эти так называемые «группы поддержки» отвлекают менеджмент компаний, который теряет время и средства, порой упуская реальную возможность привлечь инвестиции, посетив те же венчурные ярмарки или иные мероприятия, проводимые профессионалами рынка. С другой стороны, недостаток информации о компаниях, заинтересованных в привлечении инвестиций, об инвесторах, готовых предоставить капитал для развития бизнеса, и методики их работы – вот одна из основных причин, сдерживающих активное развитие венчурного предпринимательства в России.
И что можно сделать для решения этой проблемы?
А.Н. Необходимы специализированные механизмы, обеспечивающие эффективное взаимодействие между представителями инновационного и инвестиционного сообществ. Одним из таких инструментов может стать Web-портал «Венчурная Россия» - коммуникативный и информационный интернет-ресурс для всех, кто интересуется этим видом инвестирования.
И.Г. Ярмарки показали, что на российские технологические продукты существует значительный спрос. По мнению профессионалов рынка, денег на финансирование перспективных разработок в стране достаточно, даже несмотря на финансовый кризис, основная проблема – существенная нехватка инновационных проектов, готовых к работе с венчурными инвесторами. Часто компании, добившиеся первоначальных результатов, не всегда знают о том, как «выстраивать» бизнес, как следует вести дальнейший поиск средств. Таким образом, со временем роль дискуссионных и презентационных площадок, на которых могут осуществляться контакты между инвесторами и предпринимателями, будет только возрастать. А это значит, что формат Венчурных ярмарок и портал «Венчурная Россия» будут востребованы индустрией прямых частных инвестиций.