«Более чем когда-либо в своей истории человечество стоит на перепутье.Одна дорога ведет к отчаянию и полной безнадежности, другая — к полному вымиранию. Будем надеяться, что у нас хватит мудрости сделать правильный выбор».
Вуди Аллен, известный американский полемист.
Мировой финансово-экономический кризис – это реальность сегодняшнего дня: на данный момент во всем мире нет более популярной темы, чем финансовый кризис. Сокращение кредитов, замедление экономического развития, усиление влияния государства и другие факторы, действие которых было спровоцировано кризисом, приведут к изменению картины мировой экономики. Большинство экспертов сходятся во мнении, что кризис еще не достиг своего дна и будет углубляться до 2010 года.
Как отмечается в докладе Комиссии ООН по торговле и развитию (UNCTAD), финансово-экономический кризис привел к сокращению прямых иностранных инвестиций в мире в 2008 году на 21% по сравнению с предыдущим годом, и эта тенденция сохранится в текущем году. В отличие от кризиса 1997 года, когда основной удар пришелся на развивающиеся азиатские страны, нынешний кризис больше всего сказался на развитых странах. Так, по итогам 2008 года, ВВП США вырос на 1,1% – это самый низкий показатель с 2001 года, когда экономика страны была подорвана террористическими атаками на Нью-Йорк и другие города. А в текущем году Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует сокращение роста ВВП США до 2,6%, при этом объем производства в стране сократится до уровня начала 1980-х годов.
Экономическая система, сформировавшаяся в прошлом столетии, трансформируется в новый мировой порядок, возникают новые правила игры, условия и тенденции. И какой она станет по ту сторону финансово-экономического кризиса – главный вопрос, которым задаются эксперты. По данным Всемирной торговой организации (ВТО), 2009 год будет характеризоваться самым значительным со времен Второй мировой войны сокращением объема мировой торговли: рост мировой экономики в текущем году сократится на 1–2% – это самый пессимистичный прогноз за последние более чем 60 лет.
События нового тысячелетия предупреждают: необходимо быть готовыми к самым непредвиденным изменениям условий деловой среды. Одновариантные прогнозы, основанные, как правило, на том, что произойдет то или иное событие или ряд событий (которые на самом деле могут и не реализоваться), часто оказываются неэффективными и неточными при построении стратегических планов, особенно в условиях изменчивой внешней среды или в период экономической нестабильности. Для долгосрочного планирования и стратегического управления процессами с высоким уровнем неопределенности наиболее эффективным системным инструментом является метод сценарного планирования, который активно используется последние три десятилетия на Западе. В России этот метод не получил должного распространения и используется крайне редко (в подавляющем большинстве – в крупных корпорациях).
Одним из основных постулатов сценарного планирования является следующий: «Будущее является неопределенным и в большинстве случаев не может быть предсказано». Поэтому при сценарном подходе для снижения неопределенности разрабатываются несколько (как правило, не более четырех) значимо контрастных вариантов возможного развития событий, вероятность реализации которых более или менее одинакова.
Всемирный экономический форум (ВЭФ) выпустил большой доклад «Будущее мировой финансовой системы», содержащий четыре возможных варианта развития событий на 2008–2020 годы, – от самого пессимистичного, получившего название «Изолированный протекционизм», до оптимистичного – «Сбалансированная многосторонность».
В первом случае мир «раздирают» конфликты, страны изолируются друг от друга, преследуя исключительно собственные интересы. Распад Евросоюза, усиление контроля над финансовыми и людскими ресурсами, национализация банков подрывают доверие к мировой экономике: рост мирового ВВП снижается до 2,3%.
В случае реализации оптимистичного сценария ВЭФ прогнозирует на начальных этапах глубокую стагнацию экономик и сокращение роста мирового ВВП до 2,5%. Однако в дальнейшем осознание того, что сотрудничество – единственно возможный путь решения всех проблем с наименьшими потерями, приводит к объединению мировой экономики и усилению при этом влияния стран БРИК. Мировой ВВП постепенно увеличивается до уровня 3,6%, причем основной вклад вносят развивающиеся страны, а ВВП США и ЕС растет медленнее – около 1,8% в год.
Существующее множество точек зрения на развитие экономики не позволяет создать общую реалистичную и точную картину. И в то же время нет доступной информации о том, какое воздействие оказывают глобальные события на индустрию прямых и венчурных инвестиций. Все имеющиеся наблюдения и прогнозы относительно этой отрасли касаются только микроэкономических аспектов, часто связанных с отдельными стадиями или секторами, и поэтому их охват довольно узок. По своей природе прямые и венчурные инвестиции являются долгосрочными сделками. Новые фонды создаются на 10-летний срок, плюс еще, возможно, на два года, что делает обязательным для каждого генерального партнера создание стратегического плана. Очевидно, что в крайне сложной сегодняшней обстановке, когда число неопределенностей увеличивается, а необходимость планирования своих действий на будущее приобретает жизненно важное значение, прямых и венчурных инвесторов, предпринимателей и политиков разных стран волнует, по какому пути будет развиваться данная индустрия.
Европейская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования (EVCA) подготовила публикацию «Глобальные сценарии развития прямого и венчурного инвестирования» («Global scenarios for private equity and venture capital») – своего рода руководство для генеральных партнеров и партнеров с ограниченной ответственностью, осуществляющих прямые и венчурные инвестиции. В данном документе рассмотрены возможные варианты развития глобальных рынков и их динамики на ближайшие 5, 10 и 15 лет. На этом фоне и прогнозируется ситуация в сфере прямого и венчурного инвестирования.
Из числа наиболее значимых внешних факторов, рассмотренных в рамках этого исследования, были выделены два «мега-фактора», обладающие максимальным потенциалом влияния на индустрию: на макроуровне – «экономическая и финансовая интеграция», на уровне индустрии – «регулирование». Именно они и легли в основу построения матрицы сценариев.
Рис 1. Матрица сценариев
Авторы включили в свое исследование варианты развития событий во многих частях света – Северной и Южной Америке, Европе, Азии и Африке. При этом Китай, Индия и Россия рассматривались отдельно, как обладающие потенциально серьезным влиянием быстроразвивающиеся государства. Особое внимание уделялось Японии, как давнишнему азиатскому партнеру США, и странам Персидского залива, как важнейшему нефтедобывающему региону.
Несмотря на то, что Россия, как участник индустрии прямого и венчурного инвестирования еще сравнительно молода и значение ее в этой сфере не слишком велико, ситуация в нашей стране подверглась серьезному изучению. Одной из причин, вероятно, является уникальное географическое положение России, выступающей своеобразным «буфером» между Европой и Азией, что, несомненно, предоставляет ей дополнительные возможности. С другой стороны, Россия обладает огромными природными запасами нефти и газа, что также нельзя сбрасывать со счетов: несмотря на отдельные успехи последних лет, нашей стране пока не удалось кардинально уйти от инерционного энерго-сырьевого «сценария» развития. И в современных условиях сырьевая направленность экономики нашей страны не расценивается как «надежная подушка безопасности».
Наиболее благоприятным для индустрии прямых инвестиций в России из предложенного «расклада» по сценариям оказывается сценарий, получивший название «Гольфстрим», в котором мощное лидерство США обеспечивает усиление экономической интеграции и взаимозависимости на основе модели англо-саксонского капитализма. Возрастает роль суверенных фондов благосостояния, крупнейшие из которых находятся в Китае, России и регионе Персидского Залива – они становятся важными составляющими глобального финансового ландшафта и обеспечивают ликвидность на финансовых рынках. Индустрия прямых инвестиций добивается все больших успехов путем расширения интернациональных связей и пользуется преимуществами благоприятного регуляторного окружения. Венчурные инвестиции успешно развиваются в этом взаимосвязанном мире, где приветствуются инновации и взаимный обмен идеями. В результате ослабления напряжения между Россией и Западом укрепляются ее торговые и инвестиционные связи с Европой, а увеличивающаяся открытость России создает благоприятные условия для ее более активного участия в индустрии прямых инвестиций на международном уровне.
Существует и другой сценарий. «Три крепости», где мир разбит на три крупных региональных блока: американский континент (где доминируют США), Европейский Союз и Азиатско-Тихоокеанский блок (возглавляемый Китаем). Экономика России также находится в относительно выгодном положении, благодаря своим пока еще огромным ресурсам энергоносителей и тесным экономическим контактам с другими быстроразвивающимися державами – странами Персидского залива, Китаем и Индией. Из-за возрастающего числа барьеров на пути осуществления иностранных инвестиций, обусловленных, прежде всего, соображениями национальной безопасности, индустрия прямых инвестиций фрагментируется в соответствии с региональными границами, и региональные игроки с глубоким знанием местных условий и сильными связями на региональных уровнях становятся новыми «финансовыми магнатами».
В рамках этого сценария российская индустрия прямых и венчурных инвестиций, пользуясь преимуществами относительно активного и благоприятного экономического окружения, может оказать серьезное позитивное влияние на развитие перспективных инновационных компаний и всей инновационной составляющей российской экономики в целом.
Примечательно, что и в наименее привлекательном с точки зрения Запада сценарии «Движение на Восток», когда США и Европа теряют свои позиции мировых доминант, находясь в разгаре политического и экономического кризиса, Китай и Индия добиваются все больших успехов в развитии новейших технологий, а центр тяжести венчурного инвестирования смещается в сторону Азии. Россия также может извлечь пользу из своего уникального географического положения, укрепляя экономические и инвестиционные связи с Китаем и конкурируя с ним за сферы влияния в Азии. Как это ни кажется неожиданным на первый взгляд, но укрепление экономики западного соседа России – Евросоюза (сценарий «Развитие международной торговли и рост конкуренции») – не сулит России позитивных перемен в силу возросшей конкуренции и снижения цен на энергоносители. России не удается диверсифицировать свою экономику, и ее рост замедляется; отмечается обострение социальных проблеми рост антизападных настроений. В данной ситуации Россию подводит именно тот факт, что она является сырьевой державой и ее экономика недостаточно диверсифицирована.
Со времени выхода в свет исследования EVCA прошло около года. Имеются ли сегодня какието признаки того, что развитие мировой экономики приобретает очертания, присущие какомулибо из описанных сценариев?
В октябре 2008 года участники европейской индустрии прямых инвестиций и венчурного капитала обсуждали, как реагировать на повышение уровня контроля со стороны политиков над деятельностью индустрии на уровне ЕС и государств-членов. Катализатором дискуссии послужила Резолюция Европейского Парламента по прямым инвестициям и хедж-фондам. В результате обсуждения была создана специальная группа представителей индустрии, силами которой на основании огромного количества исследований был составлен официальный ответ Европарламенту, в котором был сделан акцент на специфичность инструментов, присущих венчурному и прямому инвестированию. «Понимание индустрии и важнейшей роли прямых и венчурных инвестиций, как источника финансирования компаний с высоким потенциалом роста, очень важно для построения взаимовыгодных отношений политики и индустрии, чтобы европейская экономика выбралась из кризиса и пошла по пути успешного развития»,- отмечалось в Докладе. Кроме того, была выражена готовность индустрии к внедрению своих профессиональных стандартов по всей Европе и к усилению режима соблюдения стандартов и отчетности соответствующим организациям Евросоюза.
Одновременно происходят изменения и на макроуровне - сегодня ситуация характеризуется сокращением объемов торговли как в развитых странах (на 10%), так и в развивающихся (на 2-3%). Одной из проблем, мешающих торговле, по мнению экспертов ВТО, является рост протекционизма в мире: 17 из 20 стран G20 ввели защитные меры против импорта с целью защиты своего внутреннего рынка, нарушив соглашения о свободной торговле.
Таким образом, на данный момент существуют признаки развития событий по четвертому сценарию «Движение на Восток»: на уровне индустрии – повышение уровня контроля со стороны политиков над ее деятельностью, на макроуров не – усиление протекционизма в мире.
Естественно, это «первые ласточки» перспектив развития событий. И делать выводы, основываясь на столь скудной информации, не совсем корректно. Очень многое будет зависеть от правильных действий людей, принимающих решения, и решения эти должны опираться на надежный фундамент. Метод сценарного планирования как раз и имеет своей целью определение такого фундамента. Однако как все будет развиваться в действительности, нам всем еще только предстоит увидеть. И ожидание это не должно быть пассивным, необходимо заранее принимать меры и не терять оптимизма…