Общие сведения об отчете
Дата подготовки прогноза: 15 января 2009г.
Отчет составлен группой экспертов Инвестиционного агентства «Дельта Капитал». Выводы прогноза сделаны на основании данных, полученных из открытых источников. При подготовке прогноза использовались методики Форсайта.
Все оценки, заключения и выводы, присутствующие в настоящей работе, отражают мнение авторов на день публикации и подлежат изменению без предупреждения. Прогноз носит информативный характер и содержит общие практические рекомендации построения антикризисной стратегии предприятий. Данная версия отчета является сокращенной и не гарантирует точности и полноты собранного материала. Более подробные обоснования и расчеты приводятся в полном тексте прогноза.
Условия для составления прогноза на 2009г.
Условия для составления прогноза на 2009г.:
- Мировая цена на нефть – 40-50 долл./барр. (среднегодовая).
- Мировая экономика вступит в период глубокой рецессии. Спад в 2009г. составит 1,5 -2,0%.
- Экономический рост в РФ в 2009г. будет в диапазоне от -0,5% до 0,5%.
- Инфляция в РФ сохранится на высоком уровне: 11-12% в годовом исчислении. Наибольший вклад в рост цен будет сделан за счет роста тарифов на энергоресурсы. При этом нужно отметить, что рост цен будет подвержен влиянию разнонаправленных факторов.
- Курс доллара на конец 2009г. можно предположить на уровне 35-38 рублей.
- Ставка процента за пользование кредитом на 2009г. в рублях составит 20-24% годовых.
- Доля расходов инвестиционного характера федерального бюджета, включая инвестиционный фонд и государственные заказы, в 2009г. будет не меньше 2,5% к ВВП (на уровне прошлых лет).
- Цены на недвижимость и активы ощутимо снизятся – в среднем на 25-30%.
Базовые тенденции в экономике РФ в период кризиса
Экспертами «Дельта Капитал» были выделены несколько базовых тенденций, которые позволять произвести содержательный анализ происходящих экономических процессов.
«Дорогие» деньги: удорожание внешнего финансирования и усложнение его привлечения.
Основным следствием кризиса является изменение в структуре возможностей привлечения внешнего финансирования, значительное удорожание и ужесточение условий привлечения банковских кредитов. В 2009г. резкое падение доверия со стороны инвесторов к различным «деривативным» способам привлечения инвестиций (паевые инвестиционные фонды, фондовый рынок в целом, закладные и пр.).
Тенденции, определяемые этим обстоятельством:
- В целом можно прогнозировать существенное снижение возможностей для кредитования и привлечения инвестиций. При этом для экономики РФ это не будет иметь плачевных последствий, поскольку в РФ еще не полностью реализован потенциал капитальных затрат, сделанных в советский период. Оценка: - / +.
- Политику государства в отношении банковского сектора следует признать приемлемой, что не допустит существенные сбои в финансовой системе страны. Вряд ли нужно опасаться рисков системных неплатежей. Оценка: +.
Сжатие рынков: усиление конкуренции, падение продаж.
Неудовлетворительная мировая конъюнктура, конец доступа к «дешевым» кредитным ресурсам, общее снижение платежеспособности экономических субъектов в ситуации кризиса приводят к падению спроса на продукцию целого ряда отраслей, что, в свою очередь, тянет за собой отрасли, обслуживающие первые и т.д. На лицо сужение рынков и усиление конкуренции.
Тенденции, определяемые этим обстоятельством:
- Нужно отметить, что потенциал спроса РФ далеко не исчерпан. В последние 10 лет граждане РФ сокращали разрыв от уровня потребления развитых стран. Большая часть граждан намерена увеличивать экономическую активность для сохранения сложившихся в последние несколько лет стандартов потребления. Оценка: +.
- По сравнению с другими странами Россия меньше интегрирована в мировую экономику. Это свидетельствует о том, что возможность распространения кризисных процессов на экономику РФ ограничено. Оценка: +.
- Основным продуктом экспорта из РФ является сырье. В связи со спадом можно ожидать глубокого конъюнктурного спада потребления части сырьевых товаров. При этом такой спад будет носить кратковременный характер. Оценка: + / - .
- В экономике РФ доля услуг остается существенно ниже, чем у многих развитых стран. Поскольку в сфере услуг спад будет значительно сильнее, чем в производстве продукции и товаров народного потребления, кризис будет для РФ менее болезненным (экономия за счет удовлетворения потребностей собственными силами). Оценка: + / - .
- Россия меньше связана обязательствами по ВТО. Таким образом, у правительства широкие возможности по введению мер протекционизма. Оценка: +.
Неопределенность, паника, спекуляции: усиление ситуации неопределенности, в которой приходится принимать решения и действовать субъектам экономики, а также спекуляции, паника, ажиотаж
Неопределенность усиливается под действием мирового кризиса, отражающего структурные проблемы, с которыми столкнулась мировая финансовая система, а в дальнейшем были затронуты национальные экономики. Такие структурные проблемы должны привести к значительным изменениям в архитектуре мирового финансового рынка, к изменениям в структуре субъектов этого рынка и их взаимоотношений, что в дальнейшем снова будет оказывать влияние на национальную экономику и ее «реальный» сектор.
Тенденции, определяемые этим обстоятельством:
Тенденции, определяемые этим обстоятельством:
- Предприятия РФ последовательно сокращали разрыв (если сравнить 1988, 1998, 2008гг.) в уровне менеджмента. Более того, российские предприятия обладают относительно «свежим» опытом выживания в экстремальных условиях. Это облегчит прохождение кризиса предприятиями и экономикой в целом. Оценка: +.
- Рыночная инфраструктура сформирована в РФ не в полной мере. Однако влияние этого обстоятельства может иметь неоднозначный характер (меньшая степень развитости такого рыночного «института» как спекулянты является явным преимуществом). Важно, что в среднесрочной перспективе снизится волатильность экономических процессов, вызванных паникой спекулятивного капитала. Оценка: + / -.
- Правительство с начала кризиса демонстрирует «вменяемость», в его действиях присутствует логика (даже в тех случаях, когда заявления не соответствуют действительности, что тоже логично – в период кризисов не дает лишние поводы для паники и ажиотажа). Помимо этого в среднесрочной перспективе государство имеет финансовые возможности противодействовать кризису. Декларируемые и запущенные антикризисные меры государства поддержаны достаточными для их осуществления ресурсами (финансовыми и политическими). Это убеждает предпринимателей и инвесторов в стабилизации экономической ситуации в дальнейшем. Оценка: +.
«Национализация» экономики: усиление влияния государства на экономические процессы.
В соответствии с оценкой авторов прогноза эта базовая тенденция является основополагающей для преодоления кризиса, что заставляет рассмотреть ее действие более конкретно.
Тенденции, определяемые этим обстоятельством:
- Экономика РФ остается в большей степени подверженной государственному влиянию, чем в других странах. В условиях экономического роста это осложняет работу рыночного механизма, но является ценным свойством в условиях кризиса, когда требуется принимать непопулярные и жесткие решения и реализовывать их в короткие сроки. Оценка: + / - .
- В связи с тем, что дальнейшее существенное (ниже $ 20 за баррель в среднесрочной перспективе) падение цен на нефть маловероятно, Правительство имеет определенный запас прочности для реализации антикризисных мер. В связи с этим, в отличие от развивающихся стран, увеличение налоговой нагрузки на экономику и резкий рост бюджетного дефицита в РФ не прогнозируется. Оценка: +.
- Степень «монополизации» экономики РФ остается достаточно высокой. При этом большая часть монополий «контролируется» государством. Оценка: - .
- В период кризиса увеличивается зависимость компаний от влияния государственных служащих. В этот период в РФ резко увеличится коррупционная нагрузка на экономику. Оценка: - .
На основании приведенного сопоставления можно сделать вывод, что экономика РФ будет менее подвержена влиянию кризисных процессов и в более короткие сроки сможет начать восстановление. Наша страна будет иметь определенные преимущества перед экономиками как развитых, так и развивающихся стран.
Влияние кризисных явлений на различные виды деятельности и рынки
Кризис будет по-разному проявляться в различных отраслях, рынках, регионах. Можно выделить три группы отраслей в зависимости от того, насколько они подвержены кризису:
Наиболее проблемная группа (наибольший спад):
- металлургия (преимущественно экспортеры),
- химическая промышленность (преимущественно экспортеры),
- строительство (промышленность строительных материалов, производственные услуги),
- тяжелое машиностроение,
- энергетика,
- финансовые услуги (банковская сфера),
- реклама,
- выездной туризм,
- услуги для деловой сферы (b2b).
Неоднозначная ситуация (незначительный спад):
- сфера услуг, в том числе, в области здравоохранения;
- коммуникации - связь, интернет, почтовые услуги;
- СМИ (в выигрышном положении будут аналитические и деловые издания);
- логистика. Спад в крупных деловых центрах, а в регионах он не почувствуется;
- производство строительных материалов;
- отдельные форматы розничной торговли (торговля автомобилями, потребительскими товара не первой необходимости, бытовыми товарами, товарами длительного пользования);
- ресторанный и гостиничный бизнес.
Не затронуты кризисом (спад не коснется или субъекты этих видов деятельности выиграют от изменения конъюнктуры):
- выпуск инновационной продукции, внедрение инноваций;
- внутренний и въездной туризм;
- сельское хозяйство: животноводство, овощеводство;
- бытовая техника (неоднозначная ситуация с импортом из Китая дает шанс российским производителям укрепить свое положение);
- антикризисный консалтинг;
- деятельность по содействию в возврате дебиторской задолженности.
Можно также выделять виды деятельности, развитие которых логично во время кризисов, однако условием для этого является существенная поддержка государства в виде:
- государственного заказа:
- импортозамещения (благодаря девальвации);
- замораживания тарифов монополий (положительно отразится на всех отраслях).
Поскольку число отраслей, где предполагается небольшой спад или возможен рост, невелико, можно сделать вывод, что развивающийся кризис будет весьма ощутимым.
Прогноз развития кризиса на период 2009-2010гг.
В целом можно предположить два сценария развития кризисной ситуации в экономике России: «оптимистичный» и «пессимистичный». Их основное различие будет заключаться в глубине спада экономики и дальнейшем выходе из кризиса. Ключевым фактором является политика государства:
- С одной стороны, государство имеет определенный запас прочности, чтобы не повышать налоговую нагрузку на экономику, смягчить последствия кризиса для отдельных категорий предприятий и граждан.
- С другой стороны, правительство не успеет задействовать комплекс мер для спасения экономики в течение 2009г.
Оптимистичный сценарий, по мнению авторов, прогноза возможен при максимально активном участии государства в преодолении последствий кризиса для национальной экономики. Как уже указывалось ранее, такое участие возможно через активизацию системы государственных заказов, соразмерное и необходимое регулирование финансовой системы для ее скорейшего восстановления и повышения эффективности, запуск инфраструктурных проектов, содействие научно-исследовательским (инновационным) работам, повышение эффективности государственного управления в целом.
Источник Инвестиционное агентство «Дельта Капитал»
