Ключевым фактором успешного развития российских венчурных фондов является выбор подходящей модели инвестирования. В настоящее время очень многие венчурные капиталисты в России придерживаются традиционного подхода «управления финансовым портфелем». Согласно логике этого подхода в 8 из 10 случаев инвестиции не принесут дохода. В России эта цифра может быть даже выше, т.к. количество проектов, готовых к получению инвестиций, ограничено, а из-за нехватки бизнес-ангелов на рынке инвесторы в поисках выгодной сделки вынуждены, как правило, обращаться к проектам в начальной или посевной стадии. При этом венчурным капиталистам часто не хватает квалификации и опыта, чтобы раскрутить свой проект так, как им этого хотелось бы. Но главная загвоздка в том, что они используют неправильную модель.
Как ни странно, такой традиционный подход может даже насторожить предпринимателя и заставить его задуматься, так ли ему нужен этот капитал, ведь даже если он и получит финансирование, куча формальностей и естественное желание венчурного капиталиста поскорее выйти из проекта могут серьезно навредить внедрению инновации. Ведь при таком раскладе предпринимателю придется ориентироваться на то, чего хочет капиталист, а не клиент, для которого он собственно и работает. С таким подходом венчурный капиталист может принести больше вреда, чем пользы. Следовательно, по-прежнему жизненно необходимы более крупные государственные программы и частная поддержка молодых компаний, точно так же, как и авторы проектов в области наукоемких технологий.
Российские ангелы и венчурные капиталисты смогут по-настоящему преуспеть лишь при одном условии: необходимо переходить на модель "венчурного предпринимательства». Мировая практика показывает, что успешные венчурные фонды, которые делают акцент на value creation, а не просто управляют финансовым портфелем, получают гораздо большие прибыли и имеют более высокий процент раскрученных проектов. Успешный опыт канадской компании BioCapital доказал преимущества такого подхода: из 37 профинансированных компаний не было ни одного провала, а 25 из них вышли на IPO. Мой опыт работы с российскими компаниями также говорит в пользу этого подхода.
Такой новый подход, однако, также по-своему трудоемок. Здесь требуется большая предпринимательская жилка, а также глубокие познания в области рыночных технологий, например, умение угадать зарождающийся спрос и затем превратить изобретение в новый продукт. Чтобы продавать технологии, необходимы более совершенные стратегии работы с партнерами и будущими beta-клиентами. Главная проблема здесь - просчитать прибыль, которую сможет принести будущий продукт, и определить, как этого добиться.
В России почему-то до сих пор считается, что изобретение - это и есть инновация. Но инновация имеет дело не с самим изобретением, а с процессом его коммерциализации. Таким образом, из-за того, что система внедрения инноваций в стране фактически отсутствует, капиталистам приходится самим заботиться о повышении престижа инвестирования: отсутствие эффективной системы поддержки инноваций заставляет инвесторов заполнять эту нишу.
На мой взгляд, потенциал России в области инноваций огромен он значительно превосходит многие нынешние знаменитые идеи или технологии (например, FaceBook или YouTube). Российские изобретения, если их превратить в инновации, могут в корне изменить мир.
Но дорогу в жизнь этим инновациям прокладывает не ученый-одиночка, а совместные усилия предпринимателя и ученого. А это подразумевает доскональное понимание рынка и потенциального покупателя и умение тонко угадывать малейшие движения в развитии рынка. Делая акцент на value creation через инновацию, а не только управляя финансовым портфелем, венчурный капиталист сможет установить партнерские отношения с производством и подготовить условия для успешного выхода из проекта. Именно так венчурные капиталисты, работающие в России, смогут задать тон в деле возрождения поддержки новых идей и даже заложить современные: совершенно новые нормы и правила.
Далее, вкладывая средства на самых ранних стадиях, венчурным капиталистам нужно несколько иначе проводить due diligence: оно не должно сводиться лишь к финансовому и юридическому аудиту по поводу скрытых рисков. Суть процесса due diligence при таком новом подходе в том, чтобы разобраться в самих технологиях, в тонкостях их авторства и понять, кому и как их нужно продавать. Как правило, в России не удается как следует защитить авторское право на интеллектуальную собственность. В большинстве случаев авторы российских хай-тековских проектов делают серьезные ошибки при определении целевого потребителя будущего продукта и выборе бизнес-модели для своей компании. Именно поэтому знание тонкостей предпринимательства гораздо важнее для венчурного капиталиста, чем юридическая подкованность. Сколько блестящих российских технических идей «погибают на корню», только потому, что не нашли своего предпринимателя, который мог бы оценить их рыночный потенциал и раскрутить бизнес так, как надо!
Венчурные капиталисты должны понимать, что вкладывают свои средства не столько в сделки, сколько в увлеченность, творчество и блестящую новую идею, Эту увлеченность необходимо подкрепить опытом и квалификацией, которые помогут более успешной коммерциализации, не зацикливаясь на получении денег или соблюдении необходимых формальностей, которые могут остудить предпринимательский пыл. Венчурные капиталисты должны больше заботиться о том, чтобы создавались value и инновация. Толку от них будет гораздо больше, если они реально помогут новой технологии встать на ноги.
Венчурные капиталисты, сторонники такого подхода, могут стать мощной революционной силой в зарождающемся инновационном секторе, которая вполне может оттеснить на второй план российскую нефть и газ с точки зрения прибыльности. Венчурному предпринимателю необходима интуиция, увлеченность и умение предвидеть, превратится ли новая технология в разрушительное нововведение, либо она сможет благотворно повлиять на рынок и значительно развить его. У России сейчас уникальная возможность предложить свои стандарты и создать совершенно новый подход к венчурному инвестированию, которое чутко улавливает уникальную природу российского хай-тека.
Источник: журнал "The AngelInvestor"
